Match Group: Starboard entra en el 6,6% y ve potencial para elevar el margen de EBITDA en 400 puntos básicos, hasta el 40%. Es este el punto de inflexión para la cotización?

• Starboard Value LP adquiere una participación del 6,6% en Match Group. El inversor activista quiere asegurarse más crecimiento, un mayor margen y mayores dividendos.
• El margen EBITDA podría pasar del 36,1% al 40% recortando costes y consolidando la plataforma tecnológica. Match GROUP está infravalorado.

No había nada que ganar en el lado largo en las acciones de los proveedores de aplicaciones de citas en las últimas semanas. Se negaron a seguir la tendencia alcista de los valores tecnológicos estadounidenses. Al parecer, la presión competitiva en el sector se está intensificando. Match Group (MTCH), uno de los mayores proveedores con su app Tinder, creció sólo un 9 % hasta 859,7 millones de dólares en el primer trimestre y aumentó el BPA un 5 % hasta 0,44 dólares. Sin embargo, Citi colocó esta semana a la acción en su "Negative Catalyst Watch" antes de conocerse las cifras y Morgan Stanley también espera que se rebaje la previsión de ingresos para 2024.

No obstante, la acción debería cobrar impulso ahora que Starboard Value LP ha comprado una participación del 6,6%, siguiendo a Elliott desde principios de año. El objetivo del inversor activista es ampliar el crecimiento, aumentar los márgenes y realizar más devoluciones de capital a los accionistas. Starboard Value LP lo explica en una carta de 5 páginas. En primer lugar: Starboard Value LP invierte en empresas infravaloradas y quiere dar la vuelta a la situación en cooperación activa con la dirección.

Match GROUP se considera el líder del mercado, con 15 millones de clientes de pago y una clara oportunidad de mejoras operativas que podrían materializarse, especialmente en caso de exclusión de bolsa. La dirección de Match Group debe sopesar las opciones en este sentido, de modo que indirectamente también debería considerarse una venta de la empresa. Sin embargo, el objetivo principal debería ser lograr un mayor crecimiento con las dos aplicaciones de citas líderes, Tinder (10 millones de clientes de pago y 2.000 millones de dólares de facturación) y Hinge, mejorando la gama de productos de Tinder, internacionalizando Hinge e impulsando el crecimiento. Los costes deberían reducirse. La consolidación de la plataforma tecnológica podría ahorrar 60 millones de dólares.

Starboard Value LP supone que esto podría aumentar el margen EBITDA ajustado del 36,1% al 40%. En 2019, el Match Group alcanzó el 38%. Además, se propone un gran programa de recompra de acciones de al menos el 75% del flujo de caja libre. Con un valor de 1.000 millones de dólares al año, podrían destinarse 750 millones de dólares a la recompra de acciones. Con ello también se pretende reducir el descuento del 45% con respecto a un grupo de pares tecnológicos definido por Starboard Value LP con Bumble, Informatica, Akamai y Zoom. En principio, el aumento de los márgenes es el mejor catalizador para la cotización de una acción. Match GROUP debería verse ahora presionada para mejorar su rentabilidad. Esto hace que la acción resulte interesante tras la caída masiva de su cotización. Podría estar a punto de remontar.

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